Probabilidades no Mercado de Opções BTC: Uma Análise Detalhada

Visão Geral

A negociação de opções de BTC na Deribit indica uma probabilidade de 9,58% de os preços ultrapassarem os $100.000 até 27 de dezembro. Contudo, um aumento para $82.000 é visto como mais provável, segundo analistas do mercado.

Dinâmica do Mercado de Opções

As probabilidades no mercado de opções são voláteis, mudando rapidamente conforme as condições de mercado evoluem.

Análise das Probabilidades

Tanto investidores sofisticados quanto de varejo estão otimistas sobre a possibilidade de o preço do bitcoin (BTC) alcançar pelo menos $100.000 até o final do ano. No entanto, o mercado de opções da Deribit atribui uma chance baixa a esse cenário. Atualmente, os dados mostram uma probabilidade de 9,58% para o BTC ultrapassar essa marca até o final de dezembro.

Conceito de Opções

Opções são contratos derivativos que conferem ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender o ativo subjacente a um preço predeterminado antes de uma data específica. Uma opção de compra representa uma aposta de alta, enquanto uma opção de venda oferece proteção contra quedas de preço.

Contexto de Mercado Atual

Para muitos investidores otimistas, a probabilidade de quase 10% parece estranha, já que o mercado está se afastando de temores sobre o excesso de oferta dos trimestres anteriores e adota uma trajetória mais otimista, em parte devido à expectativa de cortes de juros pelo Federal Reserve.

A volatilidade implícita do bitcoin sugere que os participantes do mercado não esperam movimentos bruscos de curto prazo. O índice de volatilidade implícita do bitcoin da Deribit (DVOL) permanece entre 50% e 60%, abaixo do pico de 85% registrado em março de 2024.

Modelo de Probabilidade das Opções

As probabilidades implícitas das opções são calculadas usando o modelo Black-Scholes, que considera preços de mercado à vista, preço de exercício, tempo de expiração, volatilidade e taxa livre de risco. As probabilidades baseadas em opções são positivamente correlacionadas com a volatilidade implícita: quanto maior a volatilidade, maiores as chances de o bitcoin atingir certos níveis.

Possibilidade de $82K

Vários traders indicaram que o preço poderia subir para $80.000 até o final do ano, independentemente do resultado das eleições presidenciais dos EUA em 5 de novembro. O mercado de opções sugere uma possibilidade de oscilação de preço de 22% em qualquer direção até o final de dezembro, o que se traduz em um potencial de rali acima de $80.000.

Impactos Eleitorais nos EUA

A próxima eleição presidencial dos EUA, marcada para 5 de novembro, pode ter implicações regulatórias significativas para o setor de ativos digitais e aumentar a volatilidade do mercado. Atualmente, o candidato republicano Donald Trump está à frente de Kamala Harris, sua oponente democrata. O resultado será anunciado em 8 de novembro. Tanto uma vitória de Harris quanto de Trump não estão totalmente precificadas.

Considerações Finais

No mercado volátil de criptomoedas, os investidores precisam se preparar para qualquer mudança brusca de preço, tanto positiva quanto negativa, especialmente com eventos geopolíticos significativos no horizonte.

Como o Modelo Black-Scholes Funciona?

O modelo Black-Scholes é amplamente utilizado para precificar opções financeiras, incluindo as de bitcoin na Deribit. Ele utiliza cinco variáveis principais:

• Preço do ativo subjacente: No caso das opções de bitcoin, é o preço atual do bitcoin.
• Preço de exercício: O preço pelo qual o comprador da opção pode comprar ou vender o ativo subjacente.
• Tempo até o vencimento: O prazo restante até a data de expiração da opção.
• Taxa de juros sem risco: A taxa de juros de um investimento sem risco, como títulos do tesouro.
• Volatilidade implícita: A expectativa do mercado sobre a volatilidade futura do ativo subjacente.

Cálculo das Probabilidades Implícitas

As probabilidades implícitas das opções, como a probabilidade de o preço do bitcoin ultrapassar um certo nível até uma data específica, são derivadas indiretamente do modelo Black-Scholes:

• Volatilidade Implícita: Reflete a expectativa do mercado sobre a variabilidade futura do preço do ativo. Quanto maior a volatilidade implícita, maior a probabilidade de o preço atingir certos níveis, pois indica uma maior incerteza e potencial de movimentos bruscos.

• Distribuição Normal: O modelo Black-Scholes assume que os retornos do ativo subjacente seguem uma distribuição normal (Gaussiana). No entanto, para calcular probabilidades implícitas, é necessário usar a distribuição log-normal, que é a distribuição dos logaritmos dos preços do ativo.

• Cálculo da Probabilidade: Usando a volatilidade implícita e as outras variáveis do modelo, é possível calcular a probabilidade de o preço do bitcoin atingir ou superar um certo nível. Isso é feito transformando as variáveis do modelo em uma distribuição standard normal (Z-score) e então usando tabelas de distribuição normal ou funções de distribuição cumulativa para encontrar a probabilidade correspondente.

Exemplo Prático

No caso específico das opções de bitcoin na Deribit, se o mercado atribui uma probabilidade de 9,58% de o preço do bitcoin ultrapassar $100.000 até o final de dezembro, isso significa que, com base nas variáveis do modelo Black-Scholes, a distribuição log-normal indica que apenas 9,58% dos resultados possíveis estão acima de $100.000.

Limitações

É importante notar que o modelo Black-Scholes tem limitações, como a suposição de volatilidade constante e a distribuição normal dos retornos, o que nem sempre se alinha com a realidade dos mercados financeiros. Modelos de difusão com saltos, como o modelo de Kou, podem ser mais adequados para capturar eventos extremos e leptocurtose observados nos mercados de criptomoedas.

Fontes:

• Coindesk
• Deribit

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