Estratégia de Opções Onchain: Como Gerar Volume de $25 Milhões em Bitcoin
Uma instituição implementou uma estratégia complexa no mercado onchain de opções da Derive, gerando um volume de $25 milhões.
À medida que a eleição nos EUA se aproxima, há um aumento significativo nas apostas e hedge vinculados ao evento político, resultando em aumentos notáveis nos volumes de negociação no mercado de criptomoedas. A eleição terá consequências significativas para o espaço regulatório das criptos na maior economia do mundo.
No início desta semana, a exchange descentralizada de derivativos Derive observou uma instituição adotando uma estratégia de opções de bitcoin multi-legada, apostando em uma continuação da alta do BTC após a eleição de 5 de novembro. Esta negociação gerou um volume notional de $25 milhões, sendo a maior transação de opções onchain ligada à eleição dos EUA, conforme informado pela Derive ao CoinDesk por e-mail.
A instituição adquiriu 100 contratos de opção de compra com preço de exercício de $70.000, com vencimento em 29 de novembro, enquanto simultaneamente escrevia ou vendia 200 contratos de $80.000 em calls e 100 contratos de $50.000 em puts, ambos expirando na mesma data. Como garantia, a instituição depositou eBTC, que são bitcoins recriados via EtherFi, garantindo um rendimento passivo.
A estratégia, que se assemelha a um spread de calls proporcional financiado por uma posição vendida em puts, obterá maior lucro se o BTC subir para $80.000 até 29 de novembro. Esta posição está consistente com os fluxos de opções em bolsas centralizadas, que indicam expectativas de um rali pós-eleição para $80.000 ou mais.
“Esta negociação de opções de $25 milhões marca um ponto de virada para o comércio de opções onchain e pode ter implicações significativas pós-eleição. A instituição montou uma estrutura única com puts vendidos, calls comprados e colateral em eBTC, podendo potencialmente ganhar $1.020.000 se o BTC atingir $80.000 até 29 de novembro – excluindo qualquer ganho do colateral em eBTC”, disse Nick Forster, cofundador da Derive, ao CoinDesk por e-mail.
“Este comércio é um exemplo de como as opções onchain oferecem rendimento escalonável e não correlacionado para qualquer ativo onchain”, adicionou Forster.
A Derive é a maior plataforma de opções onchain, representando 32% do volume total de opções em DEX de $339 milhões nas últimas 24 horas, segundo DeFiLlama. No entanto, o mercado onchain ainda é relativamente pequeno em comparação com a Deribit e outras plataformas centralizadas, que possuem um volume cumulativo de 24 horas de vários bilhões de dólares.
Estrutura Técnica da Estratégia de Opções Multi-legada
A estratégia de opções multi-legada implementada pela instituição na Derive envolve uma combinação complexa de operações de opções de compra (calls) e venda (puts) para maximizar o lucro, especialmente se o preço do Bitcoin (BTC) atingir um certo nível até uma data específica. A seguir, uma análise detalhada da estrutura técnica e como ela potencializa o lucro:
Estrutura da Estratégia
- Compras de Calls:
- A instituição adquiriu 100 contratos de opção de compra (calls) com um preço de exercício de $70,000, com vencimento em 29 de novembro.
- Vendas de Calls e Puts:
- Simultaneamente, a instituição escreveu ou vendeu 200 contratos de calls com um preço de exercício de $80,000 e 100 contratos de puts com um preço de exercício de $50,000, ambos expirando na mesma data (29 de novembro).
- Colateral:
- A instituição depositou eBTC (bitcoins recriados via EtherFi) como garantia, o que também gerou um rendimento passivo.
Análise dos Cenários de Preço
Cenário 1: Preço do BTC abaixo de $50,000
- Neste cenário, as opções de compra (calls) e as opções de venda (puts) expirariam sem valor, pois o preço de exercício não seria alcançado.
- A instituição perderia o prêmio recebido pelas opções vendidas, mas manteria o colateral em eBTC.
Cenário 2: Preço do BTC entre $50,000 e $70,000
- As opções de venda (puts) com preço de exercício de $50,000 expirariam sem valor.
- As opções de compra (calls) com preço de exercício de $70,000 também expirariam sem valor, a menos que o preço do BTC suba acima de $70,000.
- A instituição manteria o prêmio recebido pelas opções vendidas e o colateral em eBTC.
Cenário 3: Preço do BTC entre $70,000 e $80,000
- As opções de compra (calls) com preço de exercício de $70,000 começariam a ter valor, pois o preço do BTC estaria acima do preço de exercício.
- As opções de venda (puts) com preço de exercício de $50,000 expirariam sem valor.
- As opções de compra (calls) com preço de exercício de $80,000 ainda expirariam sem valor, a menos que o preço do BTC suba acima de $80,000.
- A instituição começaria a ganhar com as opções de compra (calls) com preço de exercício de $70,000, mas ainda perderia o prêmio recebido pelas opções de compra (calls) com preço de exercício de $80,000.
Cenário 4: Preço do BTC acima de $80,000
- Este é o cenário mais lucrativo:
- As opções de compra (calls) com preço de exercício de $70,000 teriam valor, pois o preço do BTC estaria acima do preço de exercício.
- As opções de venda (puts) com preço de exercício de $50,000 expirariam sem valor.
- As opções de compra (calls) com preço de exercício de $80,000 também teriam valor, pois o preço do BTC estaria acima do preço de exercício.
- A instituição ganharia com as opções de compra (calls) com ambos os preços de exercício ($70,000 e $80,000) e manteria o prêmio recebido pelas opções vendidas.
- Segundo Nick Forster, cofundador da Derive, a instituição poderia potencialmente ganhar $1,020,000 se o BTC atingir $80,000 até 29 de novembro, excluindo qualquer ganho do colateral em eBTC.
Resumo
A estratégia é essencialmente um spread de calls proporcional financiado por uma posição vendida em puts. Ela maximiza o lucro se o preço do BTC subir para $80,000 até a data de vencimento, aproveitando a valorização exponencial das opções de compra e minimizando as perdas com as opções de venda. A estrutura complexa permite uma gestão de risco robusta e potencialmente altos retornos, especialmente se as expectativas de mercado se confirmarem.
Fontes
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