Impacto da Política Monetária dos EUA sobre Stablecoins: Uma Análise do Banco Central Europeu
O Banco Central Europeu (BCE) desafiou a ideia de que as stablecoins são um “porto seguro” para investidores em tempos de turbulência no mercado, descobrindo que elas são, na verdade, altamente impactadas pela política monetária dos EUA. Um documento de trabalho recente analisou a relação entre a política monetária dos EUA, fundos do mercado monetário (MMFs) e stablecoins.
“A política monetária, em particular a do dólar americano, é o vínculo que conecta as criptomoedas e os mercados financeiros tradicionais”, concluíram os autores do estudo.
Análise da Vulnerabilidade das Stablecoins
O estudo argumentou que as stablecoins—que têm um preço fixo e geralmente estão atreladas a uma moeda fiduciária, frequentemente o dólar americano—são vulneráveis a choques provenientes dos mercados financeiros tradicionais, como a alteração da política monetária dos EUA, por exemplo, o aumento das taxas de juros.
Resultados da Pesquisa
Avaliando dados desde 2019, o BCE afirmou que o aumento das taxas de juros pelo governo dos EUA resultou em uma queda de 10% na capitalização de mercado das stablecoins nas 12 semanas seguintes. Enquanto isso, constatou que os ativos tradicionais não criptográficos, como os fundos do mercado monetário, receberam um influxo significativo de novo capital durante o mesmo período.
- Os fundos do mercado monetário são um tipo de fundo que investe em títulos de dívida de curto prazo, como os títulos do Tesouro dos EUA, geralmente considerados uma das opções de investimento mais conservadoras e de baixo risco.
O documento argumenta que, à medida que a política monetária se torna mais restritiva, os investidores demandam menos stablecoins para fins especulativos.
“Choques na política monetária contracionista são, portanto, negativos para as criptomoedas: à medida que o custo de oportunidade de manter ativos não regulamentados e que não geram juros aumenta em um ambiente de aumento das taxas de juros, os investidores se deslocam (marginalmente) para ativos de investimento tradicionais”, disse o relatório.
Impactos de Eventos no Mercado de Criptomoedas
O estudo também examinou o impacto de eventos no mundo das criptomoedas sobre as capitalizações de mercado das stablecoins. O BCE constatou que as capitalizações de mercado de stablecoins, como Tether e USDC, experimentaram quedas acentuadas durante os “choques cripto”, ou seja, desvalorizações súbitas no valor total do Bitcoin.
Em média, as stablecoins caíram aproximadamente 4% após os “choques cripto”. Exemplos de choques cripto incluíram:
- A decisão da Tesla de suspender pagamentos na rede Bitcoin;
- A repressão da China às criptomoedas;
- A queda do TerraUSD/LUNA;
- A falência repentina da FTX.
Como resultado, os pesquisadores concluíram que a política monetária teve um impacto maior sobre as stablecoins do que os choques no mundo cripto. Durante o “inverno cripto” de 2021, moedas estáveis como a Tether sofreram perdas significativas em sua capitalização de mercado, embora não na mesma medida que estão vinculadas a moedas que não são o dólar, como o Bitcoin.
Flutuações do Mercado Cripto e Finanças Tradicionais
Em contraste, o documento concluiu que grandes flutuações no mercado cripto não impactam significativamente o mundo das finanças tradicionais. O estudo encontrou uma correlação mínima entre grandes eventos no mundo das criptomoedas e o fluxo de capital para fundos do mercado monetário, como os preços da bolsa de valores dos EUA.
Além disso, o documento não levou em consideração as políticas dos bancos centrais de outras economias importantes, o que pode ser um aspecto relevante para a discussão.
Fonte: Trabalho do BCE
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autor original:
Will McCurdy
ref:https://decrypt.co/285473/stablecoins-no-safe-haven-us-policy-ecb
